傳統(tǒng)的銀行借貸模式已遠不能滿足小微企業(yè)旺盛的貸款需求，互聯(lián)網金融信貸業(yè)務已成為新的掘金熱點。過去幾年，阿里巴巴、敦煌網、網盛生意寶、京東商城、蘇寧及慧聰網六家電商陸續(xù)試水小額貸款領域。如今，阿里巴巴再攜資產證券化殺入互聯(lián)網小貸戰(zhàn)局，小額貸款的前景和利潤正吸引越來越多的電商搶食。

　　本周，深圳證券交易所發(fā)布公告，由東方證券資產管理有限公司與阿里小微信貸合作推出的“東證資管-阿里巴巴專項資產管理計劃”正式獲得證監(jiān)會批準。在電商分析師李成東看來，阿里巴巴涉足資產證券化的重要意義在于提高資金流動性。

　　而小貸對平臺供應鏈和生態(tài)所起的黏著作用，正推動電商平臺在該領域的加速布局，但來自信貸風險把控與平臺銷售增長的不確定性是否會帶來新的挑戰(zhàn)？

　　資產證券化擴大資金池

　　阿里小貸推行資產證券化，業(yè)界普遍認為，主要是為了擴大資金池規(guī)模，進一步釋放其小微企業(yè)服務能力。

　　目前，浙江阿里小貸和重慶阿里小貸公司的注冊資本總共為16億元。阿里小微金融向南都提供的資料顯示，截至今年2季度末，阿里小貸已為超過32萬家電商平臺上的小微企業(yè)和個人創(chuàng)業(yè)者提供了貸款，貸款總額累計超過一千億。

　　然而，如此資金規(guī)模相對于電商平臺上龐大的需貸款小微企業(yè)數(shù)量而言，仍顯得“僧多粥少”。根據(jù)銀監(jiān)會頒布的《關于小額貸款公司試點的指導意見》，小貸公司從銀行融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%。盡管浙江、重慶都將阿里巴巴的融資上限提高至100%，但阿里小貸的貸款資金依然只有32億元。

　　一位從事小貸的業(yè)內人士向南都記者透露，2012年重慶阿里小貸曾經嘗試過信托計劃，但因其私募性質，融資規(guī)模依然受限，現(xiàn)在阿里打通了資產證券化這個解決資金來源的最佳渠道。

　　此項“東證資管-阿里巴巴專項資產管理計劃”，是阿里小微信貸將旗下小貸公司的小額貸款資產組合出售給東證資管，并以此貸款組合為基礎，向投資者發(fā)行證券。南都記者查閱公告發(fā)現(xiàn)，本次獲批的是東證資管-阿里巴巴1號-10號專項資產管理計劃，每只專項計劃募集資金規(guī)模為2億- 5億，總資金規(guī)模在20億-50億之間。

　　公募性質、高流通性、可進行大規(guī)模融資，資產證券化意味著小微企業(yè)和個人創(chuàng)業(yè)者將間接獲得資本市場的融資支持。“對于京東、蘇寧、騰訊這類已經或者正準備進入小額貸款領域的電商，同樣會存在貸款資金來源問題，資產證券化或將成為互聯(lián)網金融的下一個熱點。”上述人士表示。

　　小貸爭奪戰(zhàn)硝煙四起

　　銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，目前中國小微企業(yè)創(chuàng)造的G D P占比60%，獲得的信貸支持卻僅有20%，而小額貸款的利率往往高達銀行基準利率的三四倍。傳統(tǒng)信貸模式的貸款之難和成本之高，為阿里巴巴、蘇寧、京東等電商巨頭進入互聯(lián)網小額信貸領域攻城略地提供了絕佳商機。

　　電商進軍金融業(yè)，最顯而易見地帶來了新的業(yè)務增長點。電商分析師李成東在接受南都記者采訪時表示，電商為商戶提供的小額貸款利率將為電商帶來新的高額利潤。

　　公開的資料顯示，在2012年7月20日，阿里金融已經實現(xiàn)單日利息收入100萬元，好處不僅于此。馬云在去年9月就透露過重構阿里巴巴“平臺、金融、數(shù)據(jù)”三大業(yè)務的野心，而小額信貸將連通電商“平臺、金融、數(shù)據(jù)”的良性互動。一方面平臺產生交易及誠信記錄等數(shù)據(jù)，為小額貸款提供授信憑證。另一方面，小額貸款等金融服務將進一步提高商戶對平臺的粘著性。

　　隨著電商巨頭紛紛在未來規(guī)劃中強調金融業(yè)務，“小貸蛋糕”的搶食正愈演愈烈。阿里巴巴和蘇寧都已經拿到開展獨立貸 款 業(yè) 務的牌照，采用的是由旗下獨立子公司直接放貸的模式。京東從去年底開始向供應商推薦旗下的供應鏈金融服務，和另外的其他幾家主要采用與銀行合作的方式，提供平臺數(shù)據(jù)給金融機構作為信貸發(fā)放參考依據(jù)。

　　隨著資產證券化的推動，互聯(lián)網金融信貸業(yè)務將加速成為各大電商平臺掘金熱點。但前述從事小貸的業(yè)內人士向南都記者分析稱，未來互聯(lián)網的小貸仍將面臨兩個方面的挑戰(zhàn)：一是互聯(lián)網的小額貸款目前采用的主要是訂單和標準兩個放貸緯度，隨著資產證券化迅速提高放貸能力，信貸規(guī)模放大是否也將相應提高違約風險；其次，基于互聯(lián)網的小額貸款與電商平臺的增長密切相關，未來電商平臺的銷售是否仍能維持高速增長都是需要考慮的因素。（謝睿）