國(guó)債期貨上市在即 機(jī)構(gòu)積極籌備謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)
隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，各市場(chǎng)主體正面臨更加復(fù)雜多變的利率風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境。國(guó)債期貨的推出被市場(chǎng)人士認(rèn)為是優(yōu)化現(xiàn)有利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略的有力工具。以商業(yè)銀行為主的各類機(jī)構(gòu)也正為國(guó)債期貨的推出做著積極籌備。
“參與仿真交易也已經(jīng)很久了，準(zhǔn)備工作已經(jīng)做得差不多了。”廣發(fā)銀行金融市場(chǎng)部吳思捷在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“目前銀監(jiān)會(huì)沒有出臺(tái)具體的方案，商業(yè)銀行究竟是以會(huì)員身份還是客戶身份參與交易還不確定。如果是會(huì)員身份，就會(huì)涉及到相關(guān)系統(tǒng)以及前中后臺(tái)的統(tǒng)一跟進(jìn)。如果是客戶身份，就要借用期貨公司的通道。但是針對(duì)這兩種不同的方案，我們都已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。”
某國(guó)有大行金融市場(chǎng)部相關(guān)人士也對(duì)記者表示，目前該行的前期準(zhǔn)備工作已基本就緒，從系統(tǒng)到人員都已配備到位。之前也安排專人參與了中國(guó)金融期貨交易所(下稱“中金所”)的各類培訓(xùn)，甚至駐點(diǎn)中金所集中學(xué)習(xí)、演練。
但上述兩名銀行人士均表示，商業(yè)銀行是否能作為第一批參與主體進(jìn)行國(guó)債期貨的交易，銀監(jiān)會(huì)還沒有透露相關(guān)的信息。
券商作為交易所市場(chǎng)參與最為活躍的金融機(jī)構(gòu)，有著參與股指期貨的豐富交易背景和經(jīng)驗(yàn)。一大型券商固定收益部負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)記者，如無意外他所在機(jī)構(gòu)將會(huì)成為第一批參與股指期貨的機(jī)構(gòu)投資者，相關(guān)準(zhǔn)備工作已完成。
盡管保險(xiǎn)公司也是國(guó)債的主要持有主體，但中金所的資料顯示，截至目前僅有極個(gè)別的保險(xiǎn)公司參與到了國(guó)債期貨仿真交易中。某保險(xiǎn)公司固定收益部負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示：“盡管國(guó)債期貨可以有效管理所持債券的利率風(fēng)險(xiǎn)，但目前幾乎沒有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)真正開始參與準(zhǔn)備。雖然之前保監(jiān)會(huì)已對(duì)持有衍生品牌照的保險(xiǎn)公司放開了股指期貨的交易，但對(duì)于國(guó)債期貨還沒有發(fā)文。而且即使是股指期貨，參與的機(jī)構(gòu)也比較少，保險(xiǎn)公司對(duì)于衍生品交易的態(tài)度還是比較謹(jǐn)慎的。”
由于商業(yè)銀行是目前國(guó)債現(xiàn)券最大的持有和交易主體，因此也被認(rèn)為會(huì)是國(guó)債期貨未來最為積極的交易參與方。但是吳思捷認(rèn)為商業(yè)銀行所持有的債券主要是記在銀行賬戶，也就是持有至到期金融資產(chǎn)科目，這部分債券一般沒有套保避險(xiǎn)的需求，有套保需求的交易賬戶中的債券規(guī)模相對(duì)占比較小。而且商業(yè)銀行的交易策略相對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)會(huì)比較謹(jǐn)慎，銀行給衍生品的敞口會(huì)較債券敞口小很多。此外銀行對(duì)于新的業(yè)務(wù)品種也有一個(gè)熟悉的過程，因此商業(yè)銀行在初期參與國(guó)債期貨交易量應(yīng)該也不會(huì)太大，態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。
(盧進(jìn) 王佳婧)
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